Questo per Terna vuol dire una tassa più alta del 10,5% nel periodo 2011-2013 ed una tassa permanente al 6,5%.
Cheuvreux ha così deciso di rimuovere l’azione Terna dalle sue top pick, pur mantenendo rating outperform e target price a 3,68 euro. Questa scelta è dettata dal fatto che con la nuova tassa per Terna c’è il rischio di un calo del dividendo.
L’impatto negativo secondo Cheuvreux sarebbe di circa 70 milioni di euro o del 15% sull’Eps nei primi 3 anni, di 50 milioni o del 10% circa in quelli seguenti. Siccome il payout è già molto vicino al 100%, gli esperti francesi temono che il dividendo sia a rischio dopo il 2011. Nel caso peggiore il rendimento dei dividendi potrebbe scendere da oltre il 7% al 6%.
[TARGET PRICE TERNA TAGLIATO DA NOMURA]
Cheuvreux ritiene che debba essere considerato l’aumento permanente del 6,5% cioè ritiene che la maggior parte dell’impatto debba essere recuperato con l’aumento delle tariffe e con l’aumento del rendimento consentito dal 6,9% al 7,6%.
Per gli esperti comunque la situazione sul decreto non è troppo chiara quindi la visibilità resterà scarsa fino all’approvazione del decreto stesso o del documento di consultazione successivo.
[PIANO STRATEGICO TERNA 2011-2015]
Il titolo Terna nella giornata di martedì a Piazza Affari aveva perso più del 10%, mentre ieri ha ceduto lo 0,96% a quota 2,47 euro per azione.