 Secondo l’analisi della strategia mensile di AXA Investment Managers, sono da prediligere le società cicliche in Europa e negli Stati UnitiÂ
> Quali riflessi avrà il tapering sui mercati?
“Nonostante gli ultimi dati che confermano l’instabilità della ripresa negli Stati Uniti e nell’Eurozona, siamo ancora convinti che il rimbalzo ciclico sia iniziato, trainato principalmente dalle economie sviluppate. La stagione degli utili lo dimostra chiaramente. Nel complesso le società che finora hanno riportato utili e ricavi deludenti sono quelle che hanno risentito della decelerazione dell’attività economica nei mercati emergenti e/o della forza dell’Euro rispetto al Dollaro americano e alle valute dei paesi emergenti.
>Â Piazza Affari, pochi movimenti nonostante i buoni dati
Ciò rafforza la nostra convinzione per cui le società cicliche in Europa e negli Stati Uniti che sono più orientate verso l’interno dovrebbero continuare a riportare risultati positivi. Pertanto riteniamo che le small cap in Europa e Stati Uniti riflettano al meglio questo tema, anche se hanno diversificato molto i ric avi e oggi sono meno sensibili rispetto al passato nei confronti del ciclo economico.
A livello dei singoli paesi i nostri suggerimenti di asset allocation restano invariati. Continuiamo a preferire i mercati azionari dell’Area Euro rispetto agli Stati Uniti. Certamente i mercati azionari europei hanno registrato una notevole rivalutazione dal mese di giugno. Di conseguenza la differenza nelle valutazioni rispetto alle azioni globali oggi è vicino alle medie a lungo termine. Tuttavia, il divario tra margini di utile in Europa e Stati Uniti è ancora ampio. I margini negli Stati Uniti sono ancora su livelli stratosferici a causa dei salari stagnanti che limitano molto il potenziale di rialzo, mentre restano sotto tono in Europa. A causa della loro natura ciclica i margini dovrebbero contribuire in misura rilevante alla crescita degli utili in Europa con la graduale ripresa dell’economia”.